由于各行业都需要信息化，因此信息技术板块的细分赛道众多，具体可以细分为：信创板块、军工信息化板块、智能网联汽车板块、医疗信息化板块、教育信息化板块、云计算板块、信息安全板块、IT板块等等，

　　对于信创板块和军工信息化板块，其景气度在众多赛道中相对较高，并且预期在未来3-5年仍有加速上升的趋势；对于智能网联汽车板块，未来几年景气度也很不错，景气度主要受益于汽车电动化、智能化水平提升和渗透率提升；对于医疗信息化板块，由于过去两年受疫情影响，所以整体景气度一般。我认为从最近医疗设备贴息的政策，以及医疗板块对信创的重视程度来看，医疗信息化的热度有望加速；

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　　对于教育信息化板块，过去两年的景气度也一般，但近期推出了高校和职业学校贴息贷款购买设备的政策，因此未来一两年景气度有望提升；对于云计算板块，整体较为成熟，未来预期会保持平稳且中高速的增长态势。且云计算对应国家数字化转型，这是政策持续支持的；对于信息安全板块，过去两年景气度一般，随着信创的大力推进，景气度有望提升；对于IT板块，随着领域信创的持续推进，景气度有望加速。

　　· 第一轮行情在2014-2015年，当时伴随着A股牛市，信创板块作为互联网+的一个细分领域，也紧跟市场走出了一波行情。当时信创板块的发展还属于早期阶段，各类产品还没成熟，只是进行了小范围的升级，因此对于公司的业绩影响较小。

　　· 第二轮行情在2019年左右，当时受到中美贸易摩擦的影响，相关的招标密集落地，信创行情启动。当时首先以政部门为主进行试点，随后慢慢铺开，相关上市公司业绩增长明显。

　　· 第三轮行情在近期2022年8月启动，主要原因是政策+预期+估值提升。从2022年8、9月开始，部分资金在左侧进行布局，部分信创龙头个股带领行业超跌反弹。当时第一个重要原因是美国对中国在半导体领域的限制加剧，推高开云体育 开云平台了信创板块的关注度。第二个原因是随着新能源估值提高，资金流出新能源等相关板块，信创行业的业绩叠加预期使之受到资金关注。第三个原因是估值层面，信息技术板块估值处于中下游水平。

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　　问：在经历过较长时间估值调整后，当前信息技术板块的盈利情况和估值水平如何？

　　截至2022年10月26日，以中证全指信息指数为例：估值方面，指数PE约为35倍，处于历史12%分位点水平，当前仍然处于历史较低估值位置。但是由于15年估值过高，因此从分位数看准确性没那么高。所以我们通过估值绝对值来看，估值水平仍处于较为合理区间，甚至是中等偏下的估值水平。盈利方面，从最新三季度业绩来看，中证全指信息指数在申万一级行业中排在第10位，盈利水平在前1/3水平。总结来看，无论是估值还是盈利层面来看，信息技术板块都仍然值得关注。

　　问：国产替代和自主可控成为趋势，从信息技术板块出发，国产替代会从哪些方开云体育 开云平台向展开，将直接利好哪些细分板块？

　　从国产信创的角度来看，信创的国产化需要在很多领域开始实现自主可控和完全替代。我觉得替代的方向和利好的细分板块可以分成几个层次：第一个层次，信创主要的底层基础硬件，包括CPU、GPU、存储、PC和服务器等。第二个层次，在基础硬件之上的基础软件，包括操作系统、数据库、中间件、办公系统，以及通用的应用软件，比如OA、邮箱、ERP、财务系统等。第三个层次是针对各个行业的业务系统，比如银行领域、证券领域、电力领域的业务系统等。总体来看信创的国产化就是对底层的CPU、技术硬件和核心软件进行替换之后，上游的通用应用软件以及垂直行业的业务系统全部进行替换。在这一层面看，信创国产化会重构整个IT生态，并促使整个国产软硬件行业景气度加速提升，也会促使国产厂商市场份额提升。

　　从角度看，我们更看好基础软件、应用软件相关的行业。因为美国一直在限制中国的半导体行业，所以我们更需要加速国产替代实现自主可控。但是在一些相关的偏硬件的领域，会存在一定不确定性。所以我们更倾向于选核心技术软件以及通用的行业应用软件进行。如果在某些细分领域，各个产业链环节都取得突破，硬件方面也有比较大的机会。

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　　风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金开云体育 开云平台一定盈利，也不保证最低收益。人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金需谨慎。